企业出海架构设计

随着全球化的发展，越来越多的企业，选择搭建海外股权架构，以优化资本运作和税务筹划。

现在，一起来看看海外股权架构的搭建关键点、合规性要求，以及税收协定的影响。

一、为什么要构建海外股权架构？

1、实现境外上市：通过在海外搭建股权架构，企业可以更容易地在境外交易所上市，如香港联交所、纽约证券交易所等。

2、便于海外资本运作：海外股权架构有助于企业进行海外融资和并购等资本运作。

3、享受外资企业政策优惠：某些地区对外资企业有招商引资政策，构建海外股权架构，可以享受这些政策支持和优惠。

4、财富管理与海外资产配置：通过海外股权架构，个人或企业可以将资金投向不同的国家和地区，实现资产的多元化配置。

5、税务规划：通过在具有税收优惠的国家或地区设立公司，可以享受当地的低税率或特定税收优惠政策，减少税负。

6、开拓境外市场：构建海外股权架构，能规避现行的不可自由兑换的外汇管制制度，有助于企业拓展海外业务和市场。

7、风险管理：通过在不同国家设立控股公司，可以分散风险，保护企业资产。

8、提高资金流动性：海外控股公司可以形成海外资金池，提高资金的流动性，便于再投资、股权退出或海外上市重组安排。

二、海外股权架构常见类型？

1、红筹架构

红筹模式是指境内公司或个人，将境内资产/权益，通过股权/资产收购或协议控制（VIE）等形式，转移至在境外注册的离岸公司，然后通过境外离岸公司，来持有境内资产或股权，最后以离岸公司名义，申请在境外交易所挂牌交易的上市模式。红筹架构主要分为两种模式——

股权控制模式：先由境内公司的创始股东，在英属维京群岛（BVI）、开曼群岛等地设立离岸公司，然后利用离岸公司，通过各种方式收购境内权益，最后以该离岸公司为融资平台，发售优先股或者可转股贷款给基金进行私募融资，最终实现该离岸公司境外上市目的。

VIE模式（协议控制型）：外国投资者，通过一系列协议安排控制境内运营实体，而无须收购境内运营实体股权的一种投资结构。VIE架构通常用于外国投资者，投资国内限制，或者禁止外商投资领域的运营实体，同时也是境内公司，实现境外上市的一种手段。

红筹架构的关键优势：

回避了境内证券市场的种种条件和门槛：红筹结构实现了资本运作承载主体的变更，使得中国权益企业实现境外间接上市，享受门槛较低较简捷的上市程序，并拓展了资本运作的可选市场，享受中外资本市场差异化红利。

构建红筹架构的流程：

（1）设立离岸公司：在BVI、开曼群岛等地，设立离岸公司。

（2）收购境内权益：通过离岸公司，收购境内公司的权益或资产。

（3）融资：通过离岸公司，发行优先股或可转股贷款进行私募融资。

（4）协议控制（VIE）：通过合同安排控制境内实体，获取经济利益。

（5）上市：以离岸公司名义，在境外交易所上市。

2、“走出去”架构

又称“对外直接投资”，指我国企业，在国外及港澳台地区，以现金、实物（产品/设备）、无形资产（商标/专利）等方式投资，并以控制境外企业的经营管理权为核心的经济活动。

3、返程投资架构

返程投资是指境内居民直接或间接，通过特殊目的公司（SPV）对境内开展的直接投资活动，即通过新设、并购等方式，在境内设立外商投资企业或项目，并取得所有权、控制权、经营管理权等权益的行为。

返程投资架构的一般路径如下：

（1）境内股东：国内居民或企业股东。

（2）BVI公司：在英属维尔京群岛（BVI）设立的特殊目的公司（SPV）。

（3）境内实体公司：通过BVI公司对境内企业进行投资和控制。

三、搭建海外股权架构的关键点？

1、红筹架构中的并购审批

在搭建红筹架构的过程中，确保并购审批的合规性是至关重要的。

《关于外国投资者并购境内企业的规定》（简称“10号文”）规定，境内公司、企业或自然人，以其在境外合法设立或控制的公司名义，并购与其有关联关系的境内的公司，应报商务部审批。这意味着，如果红筹架构中的并购涉及到关联方，就需要经过严格的审批流程。

为了避免触发“10号文”中的“关联并购”条款，实际操作中常采用“两步走”模式。

首先引入一个境外独立第三方投资人，使境内公司由内资变更为中外合资企业，然后再由离岸公司间接收购，使其变更为外商独资企业，从而规避10号文的适用。

在某些情况下，可以通过将境内公司，转变为中外合资企业（JV），然后再通过返程投资设立WFOE，由WFOE收购JV的股权，实现红筹架构的搭建，这样可以避免直接触发“10号文”的审批要求。

2、海外股权架构的外汇登记

根据中国外汇管理规定，境内居民以境内合法资产或权益向特殊目的公司出资前，应向外汇局申请境外投资外汇登记手续。确保资金流动的合法性，并为未来的资金调回提供法律依据。

【13号文】外汇登记由已经取得外汇管理局金融机构标识码，且所在地外汇管理局，开通资本项目信息系统的银行直接办理，外汇管理局通过银行，对直接投资外汇登记实施间接监管。

未办理外汇登记的后果：

如果不办理外汇登记，境内居民从特殊目的公司获得的利润和权益变现所得，将难以调回境内使用，而且会造成WOFE（外商独资企业）与境外母公司之间的资金往来（利润、出资等）均不合法，从而对公司境外上市造成障碍。如果企业在境内申报IPO，即使拆除了返程投资架构，但外汇登记未做补办或未经过外汇管理局对该事项进行处理，也可能构成上市障碍，导致上市被否。

外汇登记与ODI备案的关系：

①在实际操作中，ODI项目涉及的资金跨境流动，必须在获得ODI备案或核准的同时，完成外汇登记，才能合法进行资金转移。

②外汇登记是ODI备案流程中的一个环节，确保资金的合法跨境流动。境内机构在获得发改委和商务部的ODI批准后，需要到所在地外汇管理局办理ODI外汇登记。

③外汇登记相对ODI备案来说，更侧重于外汇管理，而ODI备案则涉及更广泛的境外投资管理。

3、海外股权架构的税收要点

投资阶段——

①反资本弱化规定：需要考察投资项目所在国是否有反资本弱化的规定。资本弱化是指，企业通过增加债务融资来减少股本融资，以降低税收负担的行为。一般债资比为1:1，小于这个比例则被认为是资本弱化。超过比例的，有可能利息支出不允许税前扣除。

②债资比：根据《所得税法》，企业从关联方接受的债资比超过比例的利息支出，不得在税前抵扣。

运营阶段——

①跨境收入：对于股息、利息、特许使用权使用费等跨境收入，应重点考虑多层架构中各国的“双边税收协定”、“受益所有人”、“受控外国企业”、“境外税收抵免”等制度。

②收入和利润划分：在产业链或价值链上，不同公司如何划分收入和利润，需要考虑多层架构中，各国对于转让定价调查、成本分摊协议、税基侵蚀和利润转移（BEPS）多边公约和共同申报准则（CRS）等规定。

海外股权架构是一个涉及多方面考量的复杂议题。企业在设计和运营海外架构时，必须充分考虑税收协定的影响，并利用这些协定来优化其税务筹划。

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